信用条件改变的决策步骤及相关成本收益计算：差量分析法？

<股票开户>信用条件改变的决策步骤及相关成本收益计算：差量分析法？

* 3．收账费用和坏账损失增加 收账费用增加＝4 000-3 000＝1 000(元) 坏账损失增加＝9 000-5 000＝4 000(元) 4．估计现金折扣成本的变化 平均现金折扣率=0.8%×50%+0×50%=0.4% 平均现金折扣=600 000×0.4%=2 400(元) 5．提供现金折扣后的税前损益 收益增加－成本费用增加 ＝20 000-(4 000＋1 000＋4 000＋2 400) ＝8 600(元) 改变信用条件的决策步骤：差量分析法 1、收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献 2、营运资金占用资金的应计利息增加 应收账款应计利息=应收账款占用资金×资金成本率 其中：应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率 3、计算收账费用和坏账损失增加 4、计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时） 5、计算改变信用条件所增加的税前损益增加的税前损益=收益增加－成本费用增加 （三）收账政策 收账政策是指企业信用条件被违反时，拖欠甚至拒付账款时所采取的收账策略与措施。 收账政策决策 收账费用与机会成本和坏账成本之间权衡，使信用成本最小化 收账方法 委托追收 自行收账（信函通知、电话催收、派员面谈、法律诉讼等 ） 四、应收账款的日常管理 (一)应收账款追踪分析（账龄分析） 是指对应收账款账龄结构（各账龄应收账款的余额占总余额的比重）的分析——为企业进一步对应收账款管理提供信息。 (二)应收账款收现保证率分析 含义：反映企业既定会计期间预期现金支付数额扣除各种可靠、稳定行来源后的差额，必须通过应收账款有效收现予以弥补的最低保证程度。 意义：应收账款未来是否可能发生坏账损失对企业并非最为重要，而最关键的是实际收现的账款能否满足同期必须的现金支付要求，特别是满足具有刚性约束的纳税债务及不得展期或调换的到期债务的需要。 (三)建立坏账准备制度 对坏账损失的可能性预先进行估计,积极建立弥补坏账损失的准备制度。 第三节 存货管理 存货管理的目标 存货成本 经济进货批量 订货点（订货提前期） 安全储备量（保险储备） 一、存货管理的目标 企业总有储存存货的需要，并因此占用或多或少的资金 保证生产或销售的经营需要 出自价格的考虑 存货管理的目标就是要尽力在各种存货成本与存货效益之间做出权衡，达到两者的最佳结合。 二、存货成本 取得成本 TCa 购置成本：年需要量×单价DU 订货成本 固定订货成本：与订货次数无关 F1 变动订货成本：与订货次数相关 年订货次数×每次订货成本 (D/Q)K 储存成本 TCc 固定储存成本：与存货占用量无关 F2 变动储存成本：与存货占用量相关 年平均库存量×单位存货的年储存成本 (Q/2)Kc 缺货成本 TCS TC＝TCa＋TCc＋TCs＝F1+DK/Q十DU＋ F2＋KcQ/2＋TCs 三、经济订货批量 order 经济订货批量的含义 经济订货批量基本模型 存货陆续供应和使用的经济订货批量模型 数量折扣条件下的经济订货量 （一）经济订货批量的含义 按照存货管理的目的，需要通过合理安排进货批量和进货时间，使一定时期存货的相关总成本达到最低点，这时的进货批量叫做最佳采购批量应收账款收现保证率，也叫做经济订货批量或经济批量。 （二）经济订货批量基本模型 基本模型假设条件： 能及时补充存货，即存货可瞬时补充； 能集中到货，即不允许陆续入库； 不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零； 需求量稳定，且能预测，即存货全年需要量D不变； 存货单价U不变，不考虑现金折扣； 企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货； 所需存货市场供应充足，任何时候都可随时买到。 时间 Q / 2 平均存货 存货量 TC=F1+(D/Q)K+DU+F2+(Q/2)Kc+TCs 存货总成本 储存成本 订货成本 Q* 订货量 (Q) 成本 例8：某企业每年需耗用A材料7200千克，该材料的单位采购成本为20元，单位储存成本为4元，平均每次订货成本为400元，则： （三）存货陆续供应和使用的经济订货批量模型 时间 送货期内的全部耗用量为：边送边用，最高库存量为：平均存量则为： 每日送货量P，每日耗用量为d，则送货期为：Q/P 存货量 送货期Q/P 送货期 E 与批量有关的总成本为： 例9：某零件年需用量(D)为3600件，每日送货量(P)为30件，每日耗用量(d)为10件，单价(U)为10元，一次订货成本 (K)为25元，单位储存变动成本(Kc)为2元。 这种边补充边消耗的经济批量模型也适合于成批生产情况下产成品存货的规划，即用该模型确定最佳生产批量。 假定每日送货量为800 (四)数量折扣条件下的经济订货量存货相关总成本＝购置成本（D U）十相关订货费用(KD/Q)+相关存储成本(KCQ/2)某企业甲材料的年需要量为4000千克，每千克标准价为20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000千克的，按照标准价格计算；每批购买量1000千克以上，2000千克以下的，价格优惠2％；每批购买量2000千克以上的信用条件改变的决策步骤及相关成本收益计算：差量分析法？，价格优惠3％。已知每批进货费用60元，单位材料的年储存成本3元。 D＝4000， K=60,Kc=3则按经济进货批量基本模式确定的经济进货批量为：存货相关总成本（400千克）=（D U）十KD/Q+ KCQ/2 　　＝4000× 20十4000／400 ×60十400／2×3＝81200(元) 存货相关总成本（1000千克）＝4000× 20×(1—2％) 　　　　+4000／1000×60十1000／2×3 ＝80140(元) 存货相关总成本（2000千克）＝4000×20×(1—3％) 　　　　十4000／2000×60十2000／2×3 ＝80720(元)所以最佳经济订货量为1000千克 四、订货点 Order point 在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有存货的库存量，称为订货点。订货点 R＝d L 影响订货点的主要因素： 1、正常日消耗量 d 2、提前期（交货时间）L 注：订货提前期对经济订货批量并无影响。 订货点 R＝dL 时间 存货量 订货点R=900 Q=3600 订货提前期L L L按照某一订货量和再订货点发出订单后，如果存货需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备或安全储备。保险储备量B是为了防止意外事件的发生而建立的保险性存货储备。 五、保险储备量 stock 建立保险储备时， 再订货点 R＝dL＋B 例：L=10天，d=10千克，为防止送货延迟造成缺货而设保险储备B=100千克，则再订货点：R=d·L+B=10×10+100=200(件) 保险储备B=100 订货点R=200 时间 存货量 Q=300 保险储备量B=正常消耗量×保险储备天数 订货点 到货点 交货期 保险储备B=100 订货点R=200 时间(月) 存货量 (件) Q=300 1 2 3 d=10 d10 d10 为防止需求变化引起缺货而设置保险储备量 订货点 到货点 交货期 最佳安全储备量 TC(S,B)=Cs+CB=Ku×S×N+Kc×B 例：假定某存货的年需要量D=3600件，单位存货年储存变动成本KC=2元，单位缺货成本KU=4元，交货时间L=10天，每日正常需要量d=10件；已经计算出经济订货批量Q=300件，每年订货次数N=12次。交货期内的存货需要量及其概率分布如下：R=dL+B=100+B 需要量(10×d) 70 80 90 100 110 120 130 概率(Pi) 0.01 0.04 0.20 0.50 0.20 0.04 0.01 交货期内缺货量S具有随机性 不设置保险储备量 S0=(110-100) ×0.2+(120-100)×0.04+(130-100)×0.01=3.1(件) TC（S，B）=KU·S·N+KC·B=4×3.1×12+0×2=148.8(元) 2.保险储备量为10件S10=(120-110) ×0.04+(130-110) ×0.01=0.6(件)TC（S，B）=KU·S·N+KC·B=4×0.6×12+10×2=48.8(元) 3.保险储备量为20件S20= (130-120) ×0.01=0.1(件)TC（S，B）=KU·S·N+KC·B=4×0.1×12+20×2=44.8(元) 4.保险储备量为30件S30=0TC（S，B）=KU·S·N+KC·B=4×0×12+30×2=60(元)当B=20件时，总成本最低。故确定保险储备量为20件，再订货点为120件。 本章思考题 1.企业为什么要持有现金？现金管理的目标是什么？什么是最佳现金持有量，如何确定？ 2.试述应收账款成本的内容。企业如何确定信用政策？ 3.存货的成本包括哪些？什么是经济订货批量？如何确定？ * 第五章 流动资金管理 现金管理 应收账款管理 存货管理 第一节 现金管理 一、现金的持有动机和成本 二、现金收支管理 三、最佳现金持有量 一、现金的持有动机和成本 （一）现金的持有动机 for cash 1、交易动机 满足日常业务现金支付2、预防动机 以防发生意外的支付3、投机动机 利用市场机会获取较大利益 （二）现金的成本 1、机会成本：企业不能同时用该现金进行有价证券而放弃的投资收益。与现金持有量成正比例关系2、管理成本：企业保留现金并对现金进行管理所发生的费用。一定范围内与持有量关系不大 3、转换成本：企业用现金购买有价证券以及转让有价证券换取现金是付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本,如佣金、过户费等。 4、短缺成本：现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接和间接损失。与现金持有量成反方向变动关系 二、现金收支管理 （一）力争现金流量同步 如果企业能尽量使它的现金流入和现金流出发生的时间趋于一致，则企业就可以将其所持有的交易性余额降到最低的水平，这就是现金流同步化。 1.邮政信箱法（锁箱法） 企业可以在各主要城市租用专门的邮政信箱，并开立分行存款户，授权当地银行每日开启信箱信用条件改变的决策步骤及相关成本收益计算：差量分析法？，在取得客户支票后立即予以结算，并通过电汇将货款拨给企业所在地银行。 缺点：成本较高：租用邮政信箱需要支付租金；授权当地银行开启邮政信箱，要向银行支付手续费， 2.银行业务集中法 企业指定一个主要开户行（通常是总部所在地）为集中银行，并在收款额较集中的若干地区设立若干个收款中心。 客户直接汇款到当地收款中心，中心收款后立即存入当地银行。 　　 当地银行在进行票据交换后立即转给企业总部所在地银行。 缺点：设置收账中心需要一定的人力和物力，从而增加了相应的费用支出。 （二）加速收款 （三）推迟应付款的支付 1.运用现金浮游量（即未达账项） 现金浮游量=企业银行账户的存款余额-企业账簿上的银行存款余额 ——这是由于账款回收程序中的时间差距造成的。 例如，公司开出支票总额6000元，受票人与银行总共要花费5天的时间将支票交换完毕，并从公司账户扣除这笔款项。这期间银行账上的存款余额比公司支票簿上所显示的存款余额多6000元的现金浮游量，公司可以适当使用。 2.在不影响信誉的前提下，尽可能推迟付款时间 如:汇票代替支票。 采用支票付款，只要受票人将支票交至银行，企业就要无条件付款采用汇票付款方式，受票人将汇票送交银行，银行还要将汇票送回发票企业承兑，并由发票企业将一笔相当于汇票金额的资金存入银行，银行才会付款给受票人，这样就延迟了企业的付款时间。 三、最佳现金持有量 ——使现金持有总成本最低的现金余额 （一）成本分析模式 （二）存货模式（鲍曼模型，1952） （三）随机模式（米勒－奥尔模型，1966） （一）成本分析模式 最佳现金持有量 现金持有量 现金成本 机会成本 短缺成本 相关总成本 成本分析模式的步骤： 1、确定不同现金持有量方案的相关成本 2、编制最佳现金持有量测算表 3、找出总成本最低的现金持有量 例1：编制最佳现金持有量测算表 该方法的局限性：不精确 （二）存货模式 存货模式的前提假设： 企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小，即无短缺成本； 证券的利率或报酬率及每次固定性交易费用可获悉； 企业预算期内总的现金需要量（T）可以预测； 现金支出较稳定、波动小，且每当现金余额降至零时，均可通过证券变现补足应收账款收现保证率，见图示。 Q 时间 平均现金余额 Q / 2 最高现金余额 现金管理相关总成本=机会成本+固定性转换成本 TC=（Q/2）×K+（T/Q）×F TC：总成本 T：一定时期内现金的总需要量 Q：最高现金余额 K：现金投资机会成本 F：每次固定性证券转换费用 存货模式示意图 机会成本=（Q/2）×K 固定性转换成本=（T/Q）×F 总成本 Q* TC=（Q/2）×K+（T/Q）×F TC=（Q/2）×K+（T/Q）×F 最佳现金持有量 最低现金管理 相关总成本 优点：简单直观 缺点：假设条件苛刻，不太符合实际 例2：某企业现金收支比较稳定，预计全年需要现金元，现金和有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为10%，则： 其中：转换成本=(/40000)×400=2000(元)持有机会成本=(40000/2)×10%=2000(元)有价证券交易总次数=/40000=5(次)有价证券交易间隔期=360/5=72(天) （三）随机模式 （统计模型）随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。 基本思想：企业可根据经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限（H）和下限（L），将现金量控制在上下限之内。同时确定最优现金返回线（R），当现金持有量达到上限或下限时，通过与有价证券的转换使其回到此水平。 A B 现金持有量 时间 上限H 下限L 最优现金返回线 R 随机模式示意图 随机模式的公式计算 F: 每次有价证券的固定转换成本 i: 有价证券的日利息率 ?：预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算） 例3：某企业每日现金余额的标准差为1000元，证券每次固定交易费用为100.8元，有价证券年利率12.6%。公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，则：有价证券日利率(i)=12.6%／360＝0.035％现金控制上限(H)=3×7000－2×1000=19000(元)单项选择题： 1、某公司持有有价证券的平均年利率为5％，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。 A.0B.6500　　C..18500 【答案】A 2、下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是（ ）。(2007 年) A.现金最优返回线的确定与企业可接受的最低现金持有量无关 B.有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升 C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升 D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券 【答案】C 多项选择题： 存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法。对这两种方法的以下表述中，正确的有（ 　）。 A.两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本 B.存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性 C.随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用 D.随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响 【答案】ACD 第二节 应收账款的管理 一、应收账款管理目标1.产生应收账款的原因商业竞争销售和收款的时间差2.目标：在信用政策所增加的盈利和政策的成本之间作出权衡 二、应收账款的成本 1、机会成本2、管理成本 资信调查费用、收账费用 3、坏账成本 ＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率 ＝应收账款平均余额×变动成本率×资金成本率 ＝平均日赊销额×平均收账天数×变动成本率×资金成本率 假设某企业预测的年度赊销额为3 000 000元，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60％，资金成本率为10％，则应收账款机会成本可计算如下： 维持赊销业务所需资金＝×60%=(元) 应收账款机会成本＝×10％＝30000(元) 应收账款机会成本计算举例 三、信用政策 （一）信用标准 是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。 1．影响信用标准的因素——“5C”分析 品质() ：顾客的信誉 能力() ：顾客偿债能力 资本() ：顾客的财务实力和财务状况 抵押() ：顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产 条件() ：可能影响顾客付款能力的经济环境 信息来源：客户财务报表、客户的开户银行、企业间证明 、客户与本公司的付款历史等。 2．信用评分——确定信用等级 某客户信用分数＝∑(某项指标或情况分数×权数) 指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则性 行为规范。包括信用标准、信用条件、收账政策。 （二）信用条件 Terms指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣率等。1、信用期限 企业允许顾客从购货到付款之间的时间2、现金折扣与折扣期企业对顾客在商品价格上所做扣减→加速收款及扩大销售收益与折扣成本之间权衡 如“2/10, N/30.” 2/10表示10天内付款，可享受2%的价格优惠， n/30表示付款的最后期限为30天，此时无优惠。 1．收益的增加 收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献 ＝(120 000－100 000)×(5－4)＝20 000(元) 2．应收账款机会成本的增加 30天信用期应收账款机会成本60天信用期应收账款机会成本应收账款机会成本增加：12 000－5 000＝7 000(元) 3．收账费用和坏账损失增加 收账费用增加＝4 000－3 000=1 000(元) 坏账损失增加＝9 000－5 000=4 000(元) 4．改变信用期的税前损益 收益增加－成本费用增加 ＝20 000－(7 000+1 000+4 000)＝8 000(元) 由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天的信用期。 例7：沿用上例，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了0.8/30，N/60的现金折扣条件，估计会有一半的顾客(按60天信用期所能实现的销售量计)将享受现金折扣。 1．收益的增加收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献＝(120 000－100 000)×(5－4)＝20 000(元) 2．应收账款机会成本的增加30天信用期机会成本= 5 000（元）提供现金折扣时加权平均收账期限 =60×50%+30×50%=45(天) 提供现金折扣时机会成本 = 机会成本增加=9 000－5 000=4 000(元) * *

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